A股放量反弹市场积极因素逐渐积累

7月9日，A股市场下探回升，三大指数均涨逾1%。全天A股市场超4200只股票上涨，超50只股票涨停，电子、通信、汽车行业领涨。市场成交放量，资金情绪回暖，Wind数据显示，当日沪深两市主力资金净流入超75亿元，北向资金净流入超140亿元。

分析人士认为，前期市场回调后，悲观情绪明显释放，未来随着改革预期升温以及业绩逐渐企稳，A股有望在7月份开始逐渐筑底并展开反弹。

三大指数均涨逾1%

7月9日，A股市场下探回升，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.26%、1.68%、1.43%。盘中上证指数、深证成指、创业板指最低分别报2904.04点、8513.17点、1614.61点，均创下本轮调整新低。之后，三大指数开始全面走强，市场成交放量，收盘时三大指数均涨逾1%，盘中深证成指一度涨逾2%。

9日A股市场上涨个股数量为4273只，涨停个股数超过50只，下跌个股数量为919只。成交方面，当日A股成交额为7269.87亿元，较前一交易日增长逾20%。其中，沪市成交额为3203.61亿元，深市成交额为4040.93亿元。

从盘面上看，苹果产业链、半导体产业链、CPO、车路云等概念板块全线爆发。申万一级行业中，仅有农林牧渔、建筑材料行业下跌，跌幅分别为2.04%、0.94%；其他行业板块全线上涨，电子、通信、汽车行业涨幅居前，分别上涨4.62%、3.89%、3.27%。

领涨的电子行业上演涨停潮，胜蓝股份、英力股份、蓝箭电子、凯旺科技、博硕科技等多只股票20%涨停，新亚电子、晶方科技、闻泰科技等多只股票涨停。

在5月20日上证指数达到本轮反弹高点的3174.27点后，市场出现调整。Wind数据显示，截至7月9日，上证指数期间最大回调幅度超过8%，深证成指、创业板指期间最大回调幅度均超12%，上证指数周线出现“七连阴”。行业板块多数下跌，仅有公用事业、电子、通信行业上涨，超过20个行业板块跌幅超过10%，房地产、轻工制造、综合行业跌幅超过20%。

成交方面，市场成交额逐步缩量，在7月5日创下年内成交新低的5772.50亿元，并且在7月3日-7月8日连续4个交易日成交额不足6000亿元。

顺时投资权益投资总监易小斌表示，市场近期持续调整的原因主要是三个方面:一是对未来经济走势存在分歧；二是增量资金有限，在存量资金博弈的状况下，市场很难有较好的预期；三是对2月初反弹以来的再次确认，既消化浮筹又等待消息的明朗。

信达证券策略首席分析师樊继拓表示，7月5日市场成交额只有5772.50亿元，与流通市值比，换手率不到1%。历史上来看，如此低的换手率大多对应的是市场阶段性低点。

积极信号逐渐出现

回顾5月下旬开始的本轮调整，市场也在慢慢出现一些积极信号。

Wind数据显示，截至7月8日，5月21日以来，北向资金累计净流出707.50亿元，A股市场融资余额累计减少646.30亿元，场内活跃资金出现一轮较为明显的流出。但也有资金在不断流入市场，Wind数据显示，截至7月8日，5月21日以来股票型ETF资金净流入近1100亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净流入超240亿元，易方达沪深300ETF净流入超110亿元，嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF均净流入超70亿元。南方中证500ETF、华夏科创50ETF、易方达科创板50ETF、华夏上证50ETF均净流入超30亿元。上市公司也在积极回购，期间回购金额超240亿元。7月9日，南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF等多只ETF成交显著放量。

中信证券联席首席策略分析师裘翔表示，尽管成交持续低迷，但不会出现类似年初的流动性风险。

同时，近期正处于上市公司披露半年报业绩预告高峰期，市场对于业绩的反馈也非常及时，不少股票在公布业绩预告后股价立刻大涨。例如，凯中精密6月24日晚间业绩预告显示，预计2024年上半年实现净利润7000万元至9000万元，同比增长1068.44%至1402.28%；预计实现扣非净利润6500万元至8500万元，同比增长183.56%至270.81%。之后，凯中精密在6月25日-6月27日连续3个交易日涨停。晶方科技7月8日晚间披露业绩预告，预计2024年上半年归母净利润为1.08亿元至1.17亿元，同比增长40.97%-52.72%；预计扣非净利润为8700万元至9700万元，同比增长46.85%-63.73%。7月9日，晶方科技高开高走涨停。此外，还有红塔证券、鲁北化工、中孚实业等多只股票在公布完业绩预告后股价涨停。

招商证券首席策略分析师张夏表示，7月是半年报业绩预告披露高峰期，今年业绩预喜的比例可能会增加，缓解此前对于基本面的担忧。增量资金方面，重要ETF的投资者继续显著增持，为市场稳定提供资金支持。

从市场估值来看，Wind数据显示，截至7月9日，万得全A滚动市盈率为16.16倍，沪深300滚动市盈率为11.90倍，均处于历史低位水平。张夏认为，申万一级行业滚动市盈率的标准差再度回到历史低位水平，传统能源、新能源、白酒的估值回到了同一起跑线，而这种现象往往是在市场的底部。2023年年底开始，沪深300的自由现金流收益率相对十年期国债收益率创下了历史新高。当前面临相似的坐标下，一定程度反映了市场投资者的低迷情绪，同时也代表了当前沪深300指数的投资价值逐渐凸显。

Wind数据显示，9日北向资金净流入141.11亿元，创近4个多月新高。北向资金加仓中兴通讯、长江电力、工业富联金额居前，分别达7.39亿元、3.16亿元、2.79亿元。

9日沪深两市主力资金净流入75.47亿元，结束连续6个交易日的净流出，其中2362只股票出现主力资金净流入，2728只股票出现主力资金净流出。行业板块方面，9日有9个行业出现主力资金净流入，电子、通信、计算机行业主力资金净流入金额居前，分别净流入64.30亿元、14.16亿元、12.64亿元。个股方面，浪潮信息、中兴通讯、欧菲光获得主力资金净流入金额居前，分别达7.88亿元、7.35亿元、4.63亿元。

机构称A股将逐渐筑底反弹

对于A股市场，裘翔表示，预计之后市场流动性将现拐点，7月末有望明确下半年稳经济的政策信号。配置上，延续红利低波的底仓配置，拐点信号明确后逐步转向绩优成长。

“前期市场回调后，悲观情绪明显释放，未来随着改革预期升温以及业绩逐渐企稳，A股预计将在7月份开始逐渐筑底并展开反弹。”张夏表示，风格方面，调整后关注高ROE高自由现金流龙头，以及科技科创龙头的双龙头策略。行业层面，重点关注半年报业绩有望超预期的领域、出口窗口期机会、新质生产力方向、部分景气改善的消费领域。

樊继拓表示，低成交量后7月大概率会处在反弹窗口期。能否反转还需要验证盈利变化，特别是铜价和二手房销售数据。

易小斌表示，对市场依然保持谨慎乐观的态度，重点在于把握自己所关注的行业中半年报确定性较强或超预期的上市公司。

富荣基金基金经理李延峥认为，当前市场或已处于这轮下跌的阶段底部区间。7月将是上市公司半年度业绩预告的密集披露期，尤其市场在当前弱势区间里，业绩的重要性和权重在大幅提升。预计周期、出海以及成长板块中的AI算力、半导体等板块有不错的业绩韧性与弹性。策略上建议保持耐心，拥抱基本面已触底的顺周期龙头公司以及具备持续成长能力的“真成长股”。

浙商证券首席策略分析师王杨表示，市场经历了前期调整后，估值处在历史底部，情绪处在低位。随着汇率贬值压力的边际缓解、中报和三季报拉开帷幕，做多窗口有望来临，结构关注硬科技和泛红利。

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