华润三九：近年来总体毛利率有所下降主要受业务结构影响，预期未来毛利率水平

华润三九:近年来总体毛利率有所下降主要受业务结构影响，预期未来毛利率水平趋稳并有提升空间)

华润三九医药股份有限公司4月8日发布公告称，公司于4月2日召开了2023年度业绩说明会。在会议上，华润三九透露，近年来公司总体毛利率有所下降主要是受到业务结构的影响，如新并购的昆药集团包含毛利率水平较低的商业流通业务。国药业务近年来持续丰富业务组合，补充了毛利率水平较低的饮片业务。处方药业务受到集采政策影响，毛利率有一定下滑。预期未来公司毛利率水平趋于稳定并有一定提升空间，在于昆药商业流通板块长期会做剥离，同时集采对于处方药业务影响趋于稳定。

华润三九公告截图

华润三九向投资者介绍了公司未来的分红趋势和策略规划。公司非常重视股东回报，2023年，公司拟定的权益分派方案为每10股派送现金15元，合计派送现金14.82亿元元，占公司实现的归属上市的公司股东净利润51.96%，同时以资本公积金向股东每10股转增3股。过去几年公司持续提升分红比率，从20%持续提升至50%左右，并积极响应国资委和证监会对上市公司高质量发展的要求，制定并发布了质量回报双提升的行动方案，后续会围绕已公布的方案推进公司质量和回报的双重提升。未来随着公司业绩的持续提升，希望为股东创造更好的回报、更大价值。

投资者询问，公司后续进一步在外延并购上的考量和规划？华润三九表示，公司并购主要围绕战略开展，CHC业务围绕新品牌、新技术、新产品布局，处方药领域围绕“3+N“推动并购工作。随着医药工业集中度不断提高，在未来战略期围绕战略的并购会持续开展。

目前线上渠道的打造情况方面，华润三九透露，公司高度重视数字化发展，制定了“十四五”数字化战略，分为夯实、速赢、突破三个阶段。这几年公司线上业务进展良好，表现可圈可点，未来1-2年是寻求突破阶段。公司希望线上业务能从十四五初期占比不足3%提升到10%左右。目前公司线上B2C业务加上O2O业务占比已超过10%，其中B2C业务大概占比5%左右。未来突破阶段线上比例有望进一步提升。

华润三九还向投资者介绍了公司生产经营方面的情况。2022年底疫情放开后，公司感冒呼吸品类产品一直处于较高需求。公司感冒药原有产能相对充分，由于高位需求，产能面临一定压力。对此，公司前瞻性布局，陆续开展扩产安排，在郴州建立了华南生产基地，2023年4季度正式投用，后续一定程度上能够缓解感冒药的产能瓶颈。

公司CHC健康消费品业务相对合理的库存水平是2-3个月左右。2023年感冒、流感高发，导致感冒药渠道库存水平偏低，对公司供应链和库存精细化管理均提出较高要求。目前来看，公司供应能够满足消费者需求。

公司CHC业务作为公司核心业务，希望做到全域布局，全面领先。在持续巩固感冒、胃肠、皮肤品类优势地位的同时，骨科天和系列、儿童维矿领域澳诺业务都在推进大品种向大品类的拓展工作。大健康业务也将继续围绕核心品种进行拓展。银发健康的赛道将主要由昆药主攻，近期昆药集团发布了“777”品牌，希望777代表三七产业，代表三七软胶囊，华润圣火和昆药集团目前三七产品的品牌分别为“777理洫王”和“777络泰”，未来也将重点深挖三七产业链的学术价值。CHC领域在践行全域布局的过程中发现很多值得期待的机会，公司定将全力以赴。

今年来医药行业陆续出台一系列政策致力于推动行业高质量发展。公司处方药业务制定了“3+N”管线策略，处方药业务2024年具备一定机会推动业务实现较好发展。

关于CHC业务以及处方药业务2024年不同板块预期，华润三九称，2024年预期医药健康产业仍呈现颇多机会，预计公司2024年营业收入将实现双位数的增长，净利润将匹配营收增长水平。具体到各业务板块来看，CHC业务中感冒呼吸品类近几年受疫情、流感高发影响增长快速，公司也将持续把握机遇，预期2024年上半年有望延续相关态势，下半年需要持续动态观察，公司也将继续保持谨慎乐观态度。处方药业务包含中药处方药和国药业务两部分。展望2024年，处方药业务方面，公司将强化学术引领，加大研发投入，丰富产品线，推动业务实现良好增长。配方颗粒业务方面，希望能实现恢复性增长并积极应对未来业务可能面临的集采影响。昆药集团围绕未来5年战略目标持续推动实现较快增长。以上，希望公司在2024年能够把握住机遇，推动业务实现高质量发展。

谈及公司2023年毛利率变化原因及2024年毛利率变化趋势展望，华润三九透露，2023年公司整体毛利率是53.24%，基本保持稳定，剔除昆药并表影响，华润三九原有业务存量的毛利率保持稳定。公司核心CHC业务市场地位持续巩固，毛利率水平提升，CHC业务毛利率高于公司平均水平。公司高度关注毛利率指标，近年来公司总体毛利率有所下降主要是受到业务结构的影响，如新并购的昆药集团包含毛利率水平较低的商业流通业务。国药业务近年来持续丰富业务组合，补充了毛利率水平较低的饮片业务。处方药业务受到集采政策影响，毛利率有一定下滑。预期未来公司毛利率水平趋于稳定并有一定提升空间，在于昆药商业流通板块长期会做剥离，同时集采对于处方药业务影响趋于稳定。近年来，公司总体费用率控制较好。2018年以来销售费用率持续下降，2023年销售费用率为28%，未来公司也会持续优化销售费用率水平。综合毛利率和销售费用率两个指标看，由于销售费用率下降更快，公司利润水平逐年提升。

华润三九还向投资者介绍了配方颗粒未来行业变化趋势。配方颗粒业务近两年经历了政策的变化，即实施新国标推动标准化并推行集采。推动国标时，考虑到产品的复杂性等因素，公司此前预期国标品种达到300个左右有望推动配方颗粒集采，但是目前来看集采推行快于公司此前预期。由于集采较早推行，公司也相应对业务未来发展做了一定修正安排。配方颗粒市场未来可能是一个竞争比较激烈、毛利相对降低、经营模式也在不断演进的市场，需要企业具备一定的全产业链运营能力和精细化管理，原来的六家试点企业在产业链技术环节等方面具备一定的先发优势。公司也在持续构建全产业链管理能力，培育竞争优势，希望在长期竞争中胜出。

华润三九透露，2023年药材价格经历一波快速上涨，今年个别品种也存在价格上涨情况，对制造端造成一定压力。三九应对:1、制定适当的采购策略，如围绕大品种开展一定战略库存备货管理；2、如原材料成本涨幅较大，会在综合考虑消费者需求和股东利益的基础上，采取平衡成本的价格调节举措。

读创财经综合

审读:孙世建

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